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　　中信建投 | 市集迎来强势反弹行情，看好电子板块机遇

　　开头：中信建投证券究诘

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　　文|刘双锋（金麒麟分析师） 范彬泰（金麒麟分析师） 孙芳芳（金麒麟分析师） 乔磊（金麒麟分析师） 章合坤（金麒麟分析师） 郭彦辉（金麒麟分析师） 王定润 何昱灵

　　半导体：A股及港股迎来强势反弹，电子板块由于各家公司的股价广泛回调幅度较大，而行业基本面闲隙改善，亦在积极政策信号下强势反弹，冷落要点温雅半导体弹性板块。

　　销耗电子：销耗电子新品发布期驾临，AI驱动的硬件升级有望引发换机需求。

　　汽车电子：自动驾驶行业的首要里程碑驾临，特斯拉有望在加州时候10月10日发布无东谈主驾驶出租车Robotaxi。

　　1、半导体：A股及港股迎来强势反弹，看好电子板块，冷落要点温雅半导体弹性板块。

　　受9月24日多项扶持成本市集发展的政策发布，以及9月26日政事局会议等事件的催化，A股及港股迎来强势反弹行情。电子板块由于大量公司的股价前期回调幅度较大，而行业基本面闲隙改善，亦在积极政策信号下强势反弹。从股价角度看，电子板块尤其半导体关连的公司股价前期的回调幅度较大，年头为止9月23日，申万电子板块中约93%的公司处于下降景况，约52%的公司下降幅度跳动30%，约11%的公司下降幅度跳动50%；申万半导体板块中约96%的公司处于下降景况，约60%的公司下降幅度跳动30%，约17%的公司下降幅度跳动50%。从基本面角度看，在永劫候的库存去化和卑劣需求的触底规复后，电子板块全体在2024年以来边缘握续改善。9月24日至9月30日，申万电子指数涨幅达29.4%，处于各行业第7位。分板块看，半导体板块涨幅为35.2%，元件（被迫元件+PCB）板块涨幅为24.9%，销耗电子板块涨幅为24.6%，光学光电子（面板+LED+光学元件）板块涨幅为23.1%。10月2日-10月4日，港股电子板块观念股价已经守护高涨。半导体板块的中芯国际（0981.HK）涨幅达到31.2%、华虹半导体（1347.HK）涨幅达到34.0%，上海复旦（1385.HK）涨幅达到44.3%。销耗电子板块的舜宇光学（2382.HK）涨幅5.7%，比亚迪电子（0285.HK）涨幅4.6%。皆集国庆节前和国庆时刻A股、港股电子板块的阐明来看，半导体板块弹性更佳。节后A股复市，仍然看好电子板块反弹的契机，冷落要点温雅半导体弹性板块。

　　2、销耗电子：销耗电子新品发布期驾临，AI驱动的硬件升级有望引发换机需求。

　　9月以来，销耗电子产物迎来密集发布期。苹果已于9月初的秋季发布会推出了iPhone 16系列、Apple Watch S10、Airpods 4等一系列新品。苹果还有望在10月更新Mac产物线，新的产物将搭载M4芯片；iPad mini产物也有望获得更新。安卓端，联发科新款旗舰SoC天玑9400已官宣10月9日发布，将由vivo X200

　　系列大师首发。天玑9400将成为安卓阵营首款3nm手机SoC。高通新款旗舰SoC骁龙8Gen4也将于10月底发布，相同摄取3nm工艺，将由小米15系列首发。此外，华为刚在9月发布了大师首款三折叠屏手机Mate XT，直屏旗舰Mate 70、以及横屏旗舰Mate X6等新产物也有望于Q4发布。软件端，苹果将在10月运行向部分用户推送Apple Intelligence，并闲隙扩大用户群体。安卓各大品牌瞻望也将在新款旗舰机型中搭载新的AI功能。咱们握续看好Q4销耗电子新品密集发布以及AI功能落地对末端换机需求的拉动。

　　3、汽车电子：自动驾驶行业的首要里程碑驾临，特斯拉有望在加州时候10月10日发布无东谈主驾驶出租车Robotaxi。

　　特斯拉官微晓谕将在加州时候10月10日举办发布会，马斯克在中国与国际的酬酢媒体上同步发布了预报海报，并默示“这将载入汗青”。特斯拉Robotaxi源流的发布时候在本年的8月8日，后宽限至10月10日发布，可能在本年年底、最迟来岁插足使用。10月10日的发布会，有望看到特斯拉厚爱发布无东谈主驾驶出租车Robotaxi。特斯拉Robotaxi的发布将会成为自动驾驶畛域的一个首要里程碑，有望加快行业的变革，国内汽车智驾硬件供应链也将在新的智驾发展波浪中充分受益。

　　将来中好意思生意摩擦可能进一步加重，存在好意思国政府将继续加征关税、确立入口限制条款或其他生意壁垒风险；宏不雅环境的不利身分将可能使得大师经济增速放缓，住户收入、购买力及销耗意愿将受到影响，存鄙人游需求不足预期风险；巨额商品价钱仍未企稳，不遗弃继续高涨的可能，存在原材料成本升迁的风险；大师政事所在复杂，主要经济体争端激化，国际生意环境不笃定性增大，可能使得大师经济增速放缓，从而影响市集需求结构，存在国际政事经济口头风险。

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　　市集迎来强势反弹行情，看好电子板块机遇

　　小按序

　　刘双锋：中信建投证券电子首席分析师。3年深南电路，5年华为责任警戒，从事市集知悉、政策操办责任，触及通讯干事、云筹画及末端畛域，专注于通讯干事畛域，2018年加入中信建投通讯团队。2018年IAMAC最受接待卖方分析师通讯行业第别称团队成员， 2018《水晶球》最好分析师通讯行业第别称团队成员。

　　范彬泰：中信建投电子行业分析师。电子科技大学工学学士，香港理工大学司帐学硕士。2018年5月加入国金证券究诘所，担任半导体行业究诘员，要点障翳集成电路和露出面板两大产业链，2021年加入中信建投电子团队。 

　　孙芳芳：电子行业分析师。同济大学材料学硕士，2015年8月加入浙商证券，任电子行业首席，专注究诘电子材料、半导体、销耗电子、5G板块等畛域，2020年5月加入中信建投电子团队。

　　乔磊：电子行业分析师。华中科技大学工学学士、硕士，10年中兴通讯无线产物市集警戒，2020年加入中信建投通讯团队，2020-2021年《新钞票》、《水晶球》通讯行业最好分析师第别称团队成员。

　　章合坤：电子行业分析师。上海交通大学材料科学与工程硕士，2020年加入中信建投电子团队，专注究诘存储芯片等畛域。

　　郭彦辉：电子行业分析师。复旦大学金融硕士，3年量化选股究诘，2018及2019年Wind金牌分析师金融工程第2名团队成员，2021年加入中信建投电子团队，专注究诘激光、销耗电子畛域。

　　王定润：电子行业分析师。复旦大学材料物理学硕士，2019年7月加入中信建投证券究诘发展部，障翳被迫元器件、射频芯片、PCB产业链等。

　　何昱灵：电子行业分析师。复旦大学硕士，2022年加入中信建投电子团队，专注究诘模拟IC畛域。

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